تدام رکوردشکنی قیمت جهانی نقره | آیا انس نقره از ۱۰۰ دلار عبور خواهد کرد؟

بازار؛ گروه بین الملل: قیمت نقره (XAG) هفته گذشته با ثبت رکورد جدید ۵۹.۳۳ دلار، یکی از قدرتمندترین جهش‌های قیمت سال‌های اخیر خود را رقم زد؛ جهشی که تحت تأثیر ورود گسترده سرمایه به صندوق های ETF نقره، رشد تقاضای صنعتی و انتظار برای کاهش نرخ بهره فدرال‌رزرو شکل گرفته است. در چنین فضایی، به‌نظر می‌رسد چشم‌انداز کلان اقتصادی، زمینه را برای ادامه روند صعودی و حرکت قیمت به سمت محدوده ۶۲ دلار و حتی ۱۰۰ دلار طی ماه‌های آینده آماده کرده است.

در سال ۲۰۲۵ مجموعه‌ای از عوامل متشکل از سیاست های پولی آمریکا، موارد مربوط به ساختار بازار و عوامل ژئوپولیتیکی موجب شده‌اند نقره یکی از بهترین عملکردهای تاریخی خود را تجربه کند. این فلز گرانبها. البته صنعتی که هفته گذشته به رکورد قیمت ۵۹.۳۳ دلار رسیده، در مسیر ثبت دومین سال برتر عملکرد خود قرار دارد؛ روندی که نه‌تنها نشان‌دهنده تغییرات رفتاری سرمایه‌گذاران، بلکه بازتابی از تحولات بنیادین در توازن میان عرضه و تقاضاست.

ورود سرمایه به صندوق‌های ETF یکی از اصلی‌ترین محرک‌های این صعود چشمگیر قیمت بوده است. در ماه نوامبر، سرمایه‌گذاران ۱۵.۷ میلیون اونس نقره به ETF های مبتنی بر نقره اضافه کردند که بزرگترین جریان ورودی ماهانه به این صندوق ها از ماه جولای گذشته محسوب می شود. از مجموع ۱۱ ماه اخیر، ETF ها برای ۹ ماه شاهد ورود سرمایه بوده‌اند که بیانگر افزایش علاقمندی هلدینگ های مالی و سرمایه گذاران حقوقی دیگر به نقره است. در همین حال، حق‌بیمه آپشن‌های صعودی رشد چشمگیری داشته و تمایل بازار به معاملات اختیار خرید (Call Options) به بالاترین سطح خود از مارس ۲۰۲۲ رسیده که نشانه‌ای روشن از افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران به تدوام روند صعودی قیمت محسوب می شود.

از سوی دیگر، انتظار برای کاهش نرخ بهره فدرال‌رزرو، انرژی بیشتری برای این رالی تازه قیمت فراهم کرده است. بازارها اکنون ۸۶ درصد احتمال می‌دهند که فدرال‌رزرو در نشست ۱۰ دسامبر نرخ بهره را ۲۵ واحد کاهش دهد؛ انتظاری که پس از انتشار آمار ضعیف اشتغال و تأخیر در گزارش‌های اقتصادی ناشی از تعطیلی دولت شکل گرفته است. همچنین فشارهای سیاسی برای انتخاب رئیس جدید متمایل به سیاست‌های انبساطی برای فدرال‌رزرو، چشم‌انداز سیاست پولی سال ۲۰۲۶ را بیش‌ازپیش به سود نقره تغییر داده است.

در بازارهای مالی کوتاه‌مدت نیز شرایطی به وجود آمده که به نفع فلزات گران‌بها تمام شد. نرخ تأمین مالی شبانه (SOFR) در نوامبر به ۴.۱۰ درصد جهش کرد؛ رقمی بالاتر از نرخ رسمی ریپو فدرال‌رزرو (۴.۰۰ درصد)، که نشانه‌ای از تنش در بازارهای نقدینگی است. هرچند SOFR اکنون به حدود ۳.۹۰ درصد بازگشته، اما همان تنش اولیه بر نوسانات افزوده و به رشد فلزات ارزشمند کمک کرده است.

در کنار عوامل پولی، محدودیت‌های ساختاری مربوط به عرضه نیز نقره را به سمت مسیر صعودی قیمت هدایت می‌کنند. با وجود ورود حجم بی‌سابقه نقره به بور فلزات لندن در ماه اکتبر برای جبران کمبودها، موجودی‌های انبار چین در بورس شانگهای به پایین‌ترین سطح خود در یک دهه اخیر رسیده است. هزینه استقراض نقره در بازار فیزیکی بالا مانده که نشان‌دهنده محدودیت عرضه است. افزون بر این، بازار جهانی نقره اکنون پنج سال متوالی است که در وضعیت کسری عرضه قرار دارد؛ در حالی که تقاضای صنعتی به‌ویژه در حوزه انرژی خورشیدی، خودروهای برقی و تجهیزات پزشکی با سرعتی فراتر از رشد تولید معادن افزایش یافته است.

پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد صنعت انرژی خورشیدی تا سال ۲۰۳۴ به بازاری ۴۹۵.۱۲ میلیارد دلاری تبدیل خواهد شد که این امر به معنای افزایش چشمگیر مصرف نقره در پنل‌های خورشیدی است. در همین حال، افزودن نقره به فهرست «مواد معدنی حیاتی» آمریکا باعث افزایش نگرانی درباره احتمال اعمال تعرفه‌های صادراتی شده و نوعی حق ویژه ژئوپولیتیکی به قیمت‌ها اضافه کرده است. این وضعیت نشان می‌دهد که رشد قیمت نقره صرفاً ناشی از تقاضای این فلز به عنوان سپر تورمی نیست؛ بلکه بازار از کمبود فیزیکی، رشد فزاینده تقاضای صنعتی و محیط کلانی حمایت می‌کند که احتمالاً نرخ تورم بالا را برای مدت طولانی‌تری تثبیت و حفظ خواهد کرد.

از منظر تکنیکال نیز نقره عملکردی بسیار قوی و قابل توجه داشته است. شکست قاطع از کانال صعودی دوساله نشان‌دهنده آغاز یک موج جدید صعودی است. پس از یک دوره تثبیت بین ۵۰ تا ۵۵ دلار در اواخر اکتبر، قیمت توانست از مرز بالایی کانال بلندمدت عبور کند و به محدوده بالای ۵۸ دلار برسد. عبور از خط روند مورب تمودار در روز جمعه باعث شد قیمت به اوج تاریخی ۵۹.۳۳ دلار صعود کند.

نمودار هفتگی نقره نشان‌دهنده حجم معاملات رو به افزایش، اصلاح‌های محدود و مومنتوم قوی است. قیمت اکنون بالاتر از تمامی میانگین‌های متحرک مهم قرار داشته و مسیر صعودی به‌طور طبیعی سطح روانی ۶۲ دلار را هدف قرار داده است. بر اساس نمودار ماهانه نیز نقره از مقاومت کلیدی ۵۰ تا ۵۵ دلار عبور کرده است؛ سطحی که طی سال‌های گذشته مانع اصلی محسوب می‌شد و این شکست تکنیکال می‌تواند در نهایت مسیر حرکت به سمت ۱۰۰ دلار را باز کند.

با توجه به مجموعه شاخص های تکنیکال، مومنتوم بازار نقره در حال افزایش است. به‌رغم ضعف تاریخی فصل پاییز، قیمت‌ها همچنان رکوردهای جدید ثبت می‌کنند و عبور پایدار از ۵۹.۳۳ دلار می‌تواند زمینه‌ساز یک جهش قدرتمند تا محدوده ۶۲ دلار باشد. در صورت عبور از این سطح، احتمال حرکت به سمت ۱۰۰ دلار در افق میان‌مدت افزایش قابل‌توجهی پیدا خواهد کرد.